根據全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“全國股份轉讓系統公司”）下發(fā)的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“業(yè)務(wù)規則”），環(huán)創(chuàng )（廈門(mén)）科技股份有限
公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“環(huán)創(chuàng )科技”或“公司”）就其股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌事宜已經(jīng)召開(kāi)了董事會(huì )和股東
大會(huì )，并通過(guò)了相關(guān)決議。
根據全國股份轉讓系統公司發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商推薦業(yè)務(wù)規定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“推薦規定”）、《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商盡職調查工作指引（試行）》
（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“調查指引”），我公司對環(huán)創(chuàng )科技業(yè)務(wù)、財務(wù)、公司治理和合法合規等事項進(jìn)行了盡職調查，對環(huán)創(chuàng )科技本次申請其股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌出具本報告。
一、 盡職調查情況
東興證券推薦環(huán)創(chuàng )科技股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌項目小組（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“項目小組”）根據《調查指引》的要求，對環(huán)創(chuàng )科技進(jìn)行了盡職調查，了解的主要事項包括：公司基本情況、歷
史沿革、獨立性、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、規范運作、公司業(yè)務(wù)及行業(yè)、財務(wù)狀況、發(fā)展前景及其它重大事項等。
項目小組與環(huán)創(chuàng )科技董事長(cháng)、財務(wù)負責人及部分董事、監事、員工進(jìn)行了交談；查閱了公司章程、三會(huì )（股東大會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )）會(huì )議記錄、公司各項規章制度、會(huì )計憑證、會(huì )計賬簿、審計報
告、工商行政管理部門(mén)工商登記資料、納稅憑證等；了解了公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、內控制度、規范運作情況和發(fā)展計劃。
通過(guò)上述盡職調查，項目小組出具了《環(huán)創(chuàng )（廈門(mén)）科技股份有限公司盡職調查報告》，對環(huán)創(chuàng )科技的業(yè)務(wù)、財務(wù)、公司治理和合法合規等事項發(fā)表了意見(jiàn)。
二、 環(huán)創(chuàng )科技符合《業(yè)務(wù)規則》規定的掛牌條件
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根據項目小組對環(huán)創(chuàng )科技的盡職調查情況，http://www.hcsolidwaste.com/ 我公司認為環(huán)創(chuàng )科技符合其股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌的條件：
（一）公司依法設立且存續滿(mǎn)兩年
1、公司設立的主體、程序合法、合規
公司成立于2010年6月，2014年2月以經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)折股的方式整體變更為股份公司。整體變更過(guò)程中采用歷史成本計價(jià)原則，未根據資產(chǎn)評估結果進(jìn)行賬務(wù)調整，折合股本不高于公司凈資產(chǎn)且
不高于評估值，公司整體變更符合規定，存續期間可以從有限公司成立起計算。
2、公司股東的出資合法、合規，出資方式及比例應符合《公司法》相關(guān)規
定
綜上，公司設立的主體、程序合法、合規；公司股東的出資合法、合規，出資方式及比例應符合《公司法》相關(guān)規定；公司存續滿(mǎn)兩年，符合“公司依法設立且存續滿(mǎn)兩年”的條件。
（二）公司業(yè)務(wù)明確，具有持續經(jīng)營(yíng)能力
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為固廢處理環(huán)保專(zhuān)用設備及其他環(huán)保配套設備業(yè)務(wù)，其中，固廢處理環(huán)保專(zhuān)用設備營(yíng)業(yè)收入在 2012年、2013 年及2014 年1-6月經(jīng)審計的銷(xiāo)售收入占比分別為26.14%、54.88%、93.66%
，環(huán)保設備銷(xiāo)售比例逐年增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)明確。公司持有與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的關(guān)鍵資源要素，包括：產(chǎn)品或服務(wù)所需的主要技術(shù)、相應的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、人員配備及質(zhì)量管理體系。未來(lái)，公司戰略
定位于環(huán)保專(zhuān)用設備的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司具備持續經(jīng)營(yíng)能力。
綜上，公司符合“公司業(yè)務(wù)明確，具有持續經(jīng)營(yíng)能力”的條件。
（三）公司治理機制健全，合法規范經(jīng)營(yíng)
公司變更為股份公司后，建立了股東大會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )及管理層的公司法人治理結構，通過(guò)了三會(huì )議事規則和有關(guān)對外投資、對外擔保、關(guān)聯(lián)交易等方面的規章制度，治理機制健全，并能夠有
效運行、保護投資者權益；公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監事、高級管理人員須依法開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)行東興證券股份有限公司 推薦報告
為合法、合規，不存在重大違法違規行為。
綜上，公司符合“公司治理機制健全，合法規范經(jīng)營(yíng)”的條件。
（四）公司股權明晰，股票發(fā)行和轉讓行為合法合規
根據對公司歷史沿革的調查，公司歷次出資、股權轉讓、增資行為均履行了相應手續，并依法辦理了工商登記。公司的股東不存在國家法律、法規、規章及規范性文件規定不適宜擔任股東的情形；
公司股權明晰，權屬分明，股東持有公司的股票不存在權屬爭議或潛在糾紛，股票發(fā)行和轉讓行為合法合規。
（五）主辦券商推薦并持續督導
公司已于2014年7月23日與我公司簽訂了《推薦掛牌并持續督導協(xié)議》，我公司將嚴格依照規定推薦環(huán)創(chuàng )科技掛牌，并在其掛牌后按照相關(guān)規定對其進(jìn)行督導。
（六）其他條件
公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，已取得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)證書(shū)。公司核心技術(shù)突出，核心技術(shù)構成了公司的核心競爭力。
三、 內核程序及內核意見(jiàn)
東興證券推薦掛牌項目?jì)群诵〗M（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“內核小組”）對環(huán)創(chuàng )科技股票
在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌的申請文件進(jìn)行了認真查閱，并于2014年 月日召開(kāi)了內核會(huì )議，會(huì )議審閱了項目小組制作的環(huán)創(chuàng )科技掛牌申請材料并提出了內核意見(jiàn)。參加內核會(huì )議人員包括張巖
、張德坤、陳穎慕、趙寨紅、王秀峰、楊若木、呂慶豐七人，其中律師王秀峰、注冊會(huì )計師張德坤、行業(yè)專(zhuān)家楊若木各一
名。上述內核成員不存在近三年內有違法、違規記錄的情形；不存在擔任項目小組成員的情形；不存在持有擬推薦掛牌公司股份或在該公司中任職以及存在其他
可能影響其公正履行職責的情形。
根據《推薦規定》和《東興證券股份有限公司推薦掛牌項目?jì)群斯ぷ饕巹t》
（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“內核規則”）對內核審核的要求，參會(huì )內核委員經(jīng)過(guò)討論，對環(huán)創(chuàng )
科技本次掛牌出具如下審核意見(jiàn)：
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（一）項目小組已按照《調查指引》的要求對公司進(jìn)行了盡職調查。項目小
組中的注冊會(huì )計師、律師、行業(yè)分析師已就盡職調查中涉及的財務(wù)會(huì )計事項、法律事項、業(yè)務(wù)技術(shù)事項出具了《盡職調查報告》。
（二）項目小組已按《全國中小企業(yè)股份轉讓系統公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)內容與格式指引（試行）》的要求，制作了《公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)》，公司掛牌前的信息披露符合相關(guān)要求。
（三）公司依法設立且存續滿(mǎn)兩年，有限公司以經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)折股的方
式整體變更為股份公司，整體變更過(guò)程中采用歷史成本計價(jià)原則，存續期間可以從有限公司成立起計算；公司業(yè)務(wù)明確，具有持續經(jīng)營(yíng)能力；公司治理機制健全，合法規范經(jīng)營(yíng)，公司股權明晰，股
票發(fā)行和轉讓行為合法合規；公司已與東興證券簽訂了《推薦掛牌并持續督導協(xié)議》。
（四）就股份公司改制事宜，項目小組已在《盡職調查報告》中就有限公司
整體變更為股份公司的合法合規性進(jìn)行了專(zhuān)項調查。有限公司具備整體變更的主體資格；股份公司設立過(guò)程中，有限公司關(guān)于整體變更為股份公司的股東會(huì )會(huì )議程序及內容符合有關(guān)法律、法規和規
范性文件的要求，合法有效；發(fā)起人簽署的《發(fā)起人協(xié)議》符合有關(guān)法律、法規和規范性文件的要求，合法有效，不存在潛在的法律糾紛和風(fēng)險；股份公司設立過(guò)程中有關(guān)評估、審計、驗資履行了必要
程序，符合法律、法規和規范性文件的規定；股份公司創(chuàng )立大會(huì )的召開(kāi)程序及所議事項符合法律、法規和規范性文件的規定，其通過(guò)的決議合法有效；公司就變更為股份公司已辦理了工商變更登記；最
近二年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、控股股東及實(shí)際控制人、董事、高級管理人員未發(fā)生重大變化。因此，有限公司整體變更為股份公
司的程序、資格、條件、方式符合法律、法規和規范性文件的規定。
按照《推薦規定》和《內核規則》的要求，內核會(huì )議就是否推薦環(huán)創(chuàng )科技股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌進(jìn)行了表決。表決采用記名投票方式，一人一票。表決結果為：同意票7票，反對票0
票。會(huì )議同意推薦環(huán)創(chuàng )科技股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌。
四、推薦意見(jiàn)及推薦理由
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鑒于環(huán)創(chuàng )科技符合全國股份轉讓系統公司的相關(guān)規定，我公司同意推薦環(huán)創(chuàng )科技股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌。
推薦理由如下：
公司是一家集環(huán)保專(zhuān)用設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的高科技企業(yè)，主要業(yè)務(wù)專(zhuān)注于水循環(huán)系統（包括不限于城鎮排水系統、灌溉系統及污水處理與排放系統等）中固體廢棄物垃圾粉碎處理及地
面上部分工業(yè)垃圾、生活垃圾等固體廢棄物破碎處理。根據公司具體業(yè)務(wù)情況，按照證監會(huì )發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》（2012 年修訂）及《國民經(jīng)濟行業(yè)分類(lèi)（GB/T4754-2011）》，公司所處行
業(yè)屬于專(zhuān)用設備制造行業(yè)，行業(yè)代碼 C35，根據公司產(chǎn)品和服務(wù)應用領(lǐng)域不同，公司的業(yè)務(wù)分屬于環(huán)境保護專(zhuān)用設備制造子行業(yè)，行業(yè)代碼 C3591。
因公司所屬行業(yè)具有以下發(fā)展有力因素和競爭優(yōu)勢，因此我司特向全國股份轉讓系統公司推薦其掛牌。
1、有利因素
（1）國家政策大力支持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)持續優(yōu)化
環(huán)境保護行業(yè)發(fā)展趨勢已毋庸置疑，環(huán)保發(fā)展看政策，從十五屆三中全會(huì )到十七屆三中全會(huì )，跨度十年，環(huán)保內容涉及農業(yè)、水資源、大江大河治理等多個(gè)方面，歷屆三中全會(huì )指出，環(huán)保發(fā)展重在
建設、利益改善，而十八屆三中全會(huì )環(huán)保問(wèn)題，關(guān)鍵詞在于“制度”，十八屆三中全會(huì )指出，建設系統完整的生態(tài)文明制度體系，用制度保護生態(tài)環(huán)境，要健全自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權制度和用途管理制度，
劃定生態(tài)保護江線(xiàn)，實(shí)行資源有償使用和生態(tài)補償制度，改革生態(tài)環(huán)境保護治理體制。環(huán)境保護制度化、產(chǎn)權化發(fā)展的結果必使企事業(yè)環(huán)保防范、環(huán)保管理意識和行為加強，推進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展。于
2015年1月1日執行的《環(huán)境保護法》責權明確思想，符合“三中”全會(huì )改革思想，從新法與現行環(huán)保法之間的對比，可以發(fā)現責權明確，規定環(huán)保責任制度，明確排污單位的環(huán)保責任是新法重點(diǎn)，相關(guān)
表述：“企業(yè)事業(yè)單位違法排放污染物，受到罰款處罰，被責令限期改正，逾期不改正的，依法作出處罰決定的行政機關(guān)可以按照原處罰數額按日連續處罰”。
“按日記罰”是世界各國的通用做法，也是我國未來(lái)處罰力度的重大突破，違法成東興證券股份有限公司 推薦報告
本提高，無(wú)疑推動(dòng)環(huán)境保護行為趨于市場(chǎng)化。
（2）國家對環(huán)保領(lǐng)域的投入不斷加大，拉動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)內需
“十二五”期間，我國環(huán)保領(lǐng)域的政府扶持力度還將持續向好。據國家環(huán)境保護部中國環(huán)境規劃院預測，2011-2015 年，我國對環(huán)保領(lǐng)域的總投資規模有望達到31,000 億元，較“十一五”期間
15,400 億元的投資額增長(cháng)101.30%。
環(huán)保行業(yè)是一個(gè)典型的投資拉動(dòng)行業(yè)，隨著(zhù)國家與社會(huì )公眾對環(huán)境保護的日益重視，國家對環(huán)保行業(yè)的投入力度也不斷加大。全國環(huán)境污染治理投資總額占GDP的比重從2001 年的1.01%攀升到2010年
的1.66%（數據來(lái)源：國家統計局）。
（3）水處理行業(yè)整體新增處理能力下降，技術(shù)升級改造將是重點(diǎn)，為新型
環(huán)保設備的發(fā)展提供空間
水處理領(lǐng)域主要涉及自來(lái)水生產(chǎn)供應，污水處理及再生利用，其它水處理等。
從產(chǎn)業(yè)結構的角度考慮，污水處理的上游行業(yè)主要包括排污工業(yè)企業(yè)、污水處理設備企業(yè)，工業(yè)污水和城鎮居民生活用污水通過(guò)污水處理后在排入自然水體或通過(guò)中水回用返回供企業(yè)或居民使用。
根據國家“十二五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃，預期到 2015年中國全國設市城市的污水處理率將達到 85%，較 2010 年末的 77.5%增加 7.5個(gè)百分點(diǎn)；對應的新增污水處理能力約
為 4,569萬(wàn)立方米/日，屆時(shí)全國污水處理能力將達到 20,805 萬(wàn)立方米/日。就投資的角度而言“十二五”期間，全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃投資近 4300 億元，實(shí)質(zhì)上投資增速呈現下
滑的趨勢，我們認為這是由于全國主要城市污水處理率已然接近 80%，本身增長(cháng)空間并不大，加之我國當前城市用水普及率已接近 100%且全社會(huì )用水量在節約的號召下反而呈現下滑趨勢，所以水處理行
業(yè)并不具備較高的自然增長(cháng)率。因此實(shí)際上“十二五”的建設重點(diǎn)在對于舊設施的升級改造上，據規劃，“十二五”期間需要升級改造的污水處理能力約為 2,611萬(wàn)噸/日。環(huán)保處理設備的更新改造和技
能提升，必定為新型的高科技企業(yè)創(chuàng )造一定的發(fā)展空間，甚至成為環(huán)保設備制造行業(yè)競爭格局重新洗牌節點(diǎn)。（數據來(lái)源于：航天證券研究部、環(huán)保產(chǎn)業(yè)網(wǎng)）2、公司的競爭優(yōu)勢主要體現在以下幾個(gè)方面
：
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（1）技術(shù)優(yōu)勢
在引進(jìn)、消化和吸收國外先進(jìn)技術(shù)基礎上，針對我國環(huán)保設備的特點(diǎn)，公司創(chuàng )新出一整套符合各種固廢物料處理的產(chǎn)品、技術(shù)和工藝。其中，公司在固廢處理設備生產(chǎn)中的浮動(dòng)式自動(dòng)補償技術(shù)、機
械密封套裝技術(shù)在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
公司的粉碎格柵產(chǎn)品現擁有9項的國家專(zhuān)利，幾乎涵蓋粉碎型格柵所有關(guān)鍵的技術(shù)。公司生產(chǎn)的設備具有獨特的旋轉無(wú)軸柵鼓可以防止垃圾纏繞，無(wú)軸柵鼓不斷旋轉，迎水柵面一直改變，不會(huì )因為長(cháng)
時(shí)間靜止而被截留的柵渣堵塞；由于轉鼓內部為無(wú)軸設計，從而避免了污水中的柔性垃圾纏繞到柵鼓上的情況，保證過(guò)水暢通，提高了泵站的運行安全性。其他同類(lèi)設備是靠回轉刮耙清除固體柵渣，迎
水柵面在刮耙運行周期內容易粘附柵渣，導致過(guò)水面積降低，泵站的安全性降低；由盤(pán)片或有軸轉鼓組成的格柵，其盤(pán)片或軸極易被纖維纏繞，泵站安全性降低，且增加了維護難度和維護成本。
公司產(chǎn)品和國外知名品牌（JWCE）優(yōu)劣勢對比如下：
內容 JWCE（進(jìn)口知名品牌） 環(huán)創(chuàng )（國產(chǎn)品牌） 差異
工作原理 雙軸剪切式粉碎 雙軸剪切式粉碎 無(wú)差異
刀片材料 4130合金鋼 美國進(jìn)口 4130合金鋼 無(wú)差異
刀片堆受力
方式
刀片組及軸采用浮動(dòng)技
術(shù)，自動(dòng)補償，軸承不受軸向力，不易壞、長(cháng)壽命刀片組及軸采用浮動(dòng)技術(shù)，自動(dòng)補償，軸承不受軸向力，不易壞、長(cháng)壽命
無(wú)差異
刀片硬度 45-50HRC 45-50HRC 無(wú)差異
碎后粒徑 6-12mm 6-12mm 無(wú)差異
軸 4140合金鋼 美國進(jìn)口 4140合金鋼 無(wú)差異
密封材料與
密封形式
碳化鎢、機械密封 碳化鎢、機械密封 無(wú)差異機械密封結
構
一體式機械密封套件
一體式機械密封套件（有專(zhuān)利技術(shù)）
無(wú)差異
刀片的齒形 固定齒形 可根據切割物選擇定制
優(yōu)于國外
產(chǎn)品
電機
水陸兩用型電機防爆型電
機
防護等級 IP68
水陸兩用型電機防爆型電機
防護等級 IP68
無(wú)差異
轉鼓 平行螺旋繞線(xiàn)式、或穿孔 平行螺旋繞線(xiàn)式、或穿孔式轉 無(wú)差異東興證券股份有限公司 推薦報告
內容 JWCE（進(jìn)口知名品牌） 環(huán)創(chuàng )（國產(chǎn)品牌） 差異
式轉鼓，無(wú)軸、不易掛垃圾和堵塞
鼓，無(wú)軸、不易掛垃圾和堵塞，過(guò)水系數大
轉鼓材料 304不銹鋼
304不銹鋼（可定制 316L不銹鋼材料）
無(wú)差異
密封防沙
帶導流槽和防砂罩，密封和軸不直接接觸砂水
帶導流槽和防砂罩，密封和軸不直接接觸砂水
無(wú)差異
減速機
行星齒輪減速機 （歐美定制的，具體品牌不詳）向專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)家整體訂購的標準化
防水型行星齒輪減速機（行星齒輪為高端長(cháng)壽命型減速機，抗負荷沖擊能力遠遠大于低成本的
擺線(xiàn)針輪減速機）標配是臺灣品
牌
品牌知名
度略差，性能無(wú)差
異
聯(lián)軸器
前后彈性連接，抵抗啟動(dòng)瞬間和剪切垃圾時(shí)的沖擊
負荷，保護齒輪和刀片、軸承等
前后彈性連接，抵抗啟動(dòng)瞬間和剪切垃圾時(shí)的沖擊負荷，保護齒輪和刀片、軸承等無(wú)差異
正反轉
正反轉次數和時(shí)間不可以
自由設定
正反轉次數和時(shí)間可以自由設
定
優(yōu)于國外
產(chǎn)品
控制柜
只有 PLC 無(wú)數顯設備、堵轉電流堵轉次數不可自
由設定
PLC+數顯屏 全數字顯示和設
定、堵轉電流堵轉次數可自由設
定
優(yōu)于國外
產(chǎn)品
表面設備制
造工藝
設備表面處理均勻、平滑 設備表面處理工藝略差 略差品牌知名度 知名 一般 略差
售后服務(wù)
國內無(wú)廠(chǎng)家級售后服務(wù)
點(diǎn)、只能買(mǎi)配件更換
本地廠(chǎng)家級服務(wù)、服務(wù)及時(shí) 優(yōu)于質(zhì)保期 一年 3-5年 優(yōu)于
供貨周期 3個(gè)月以上 一個(gè)月 優(yōu)于
備品備件 價(jià)格極高 價(jià)格適中 優(yōu)于
性?xún)r(jià)比 低 高（價(jià)格為國外品牌的 1/3-1/2） 優(yōu)于
從上表可以看出，公司生產(chǎn)的粉碎格柵在技術(shù)處理等實(shí)質(zhì)方面優(yōu)于其他同類(lèi)產(chǎn)品，具有應用范圍廣泛、自動(dòng)可控、實(shí)時(shí)顯示、服務(wù)保障、性?xún)r(jià)比高等特點(diǎn)。
（2）資深行業(yè)經(jīng)驗和優(yōu)秀市場(chǎng)品牌
公司自成立以來(lái)致力于研究排水環(huán)節固廢處理細分領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)近幾年發(fā)展，積累了豐富的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗，已在該領(lǐng)域樹(shù)立良好口碑和一定的品牌實(shí)力，并且東興證券股份有限公司 推薦報告
公司粉碎型格柵得到國際市場(chǎng)認可，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋全國范圍十幾個(gè)省份，并已出口美國、加拿大、俄羅斯、英國、葡萄牙、希臘、韓國、泰國、印度、馬來(lái)西亞、立陶宛等十幾個(gè)國家。
(3)產(chǎn)品差異化優(yōu)勢
由于固廢垃圾處理設備主要用于不同場(chǎng)所進(jìn)行作，尤其是水下設備受污水酸堿度、排水系統管道形狀等因素影響，而各地氣候環(huán)境，作業(yè)需求相差甚遠，導
致不同的客戶(hù)具有不同的個(gè)性化需求，因此專(zhuān)業(yè)化設備制造的公司更能適應本領(lǐng)域的特點(diǎn)。
公司在發(fā)展過(guò)程中秉承“專(zhuān)注環(huán)保、科技創(chuàng )新“的經(jīng)營(yíng)理念，在固廢垃圾處置設備制造領(lǐng)域進(jìn)行長(cháng)期的專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，積累年了一定的行業(yè)經(jīng)驗，因此能夠根據客戶(hù)需求快速靈活的調整產(chǎn)品結構與營(yíng)
銷(xiāo)策略，進(jìn)行個(gè)性化設計和靈活、柔性的生產(chǎn)，使得公司在激烈的市場(chǎng)競爭中充分發(fā)揮靈活機制的優(yōu)勢，更快、更好的適應市場(chǎng)的變化。
目前，公司以“為客戶(hù)創(chuàng )造更大價(jià)值”為目標吸引客戶(hù)，憑借在固廢垃圾處理細分領(lǐng)域上研究的專(zhuān)注精神，以提供適合各種固廢物料和客戶(hù)需求的固廢設備制造行業(yè)全面解決方案為特點(diǎn)的核心競爭
力。
(4) 固廢處理設備及控制器一體化優(yōu)勢
公司的粉碎型格柵都配置有專(zhuān)門(mén)設計的 PLC控制柜，控制器可根據設備安裝環(huán)境來(lái)選擇是配室內柜還是室外柜。
公司所生產(chǎn)的粉碎型格柵機充分結合了 PLC控制系統的自動(dòng)化程度高，性能穩定，擴展性好，升級方便等優(yōu)勢特點(diǎn)，對公司粉碎型格柵機實(shí)現全方位監控。
控制柜采用可編程序控制器（PLC）作為控制核心，主要電器原件均采用 ABB、歐姆龍、富士等知名公司產(chǎn)品，運行可靠，功能齊全，保護完善。目前，公司現已完成了多項固廢物料處置的工藝技術(shù)
和設備系統控制器配套安裝業(yè)務(wù)。
五、 提請投資者關(guān)注的事項
（一）應收賬款較大風(fēng)險
東興證券股份有限公司 推薦報告
2012年 12月 31日、2013年 12月 31日、2014年 6月 30日應收賬款占比流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 26.46%、27.51%及 37.03%，占比較高，如果公司的貨款回收不及時(shí)，將對公司的現金流造成一定程度的
影響，給公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
針對應收賬款余額較大風(fēng)險，公司制定了貨款回收管理政策、銷(xiāo)售管理政策及財務(wù)管理制度，通過(guò)績(jì)效考核、責任考核方式將貨款納入員工職責績(jì)效管理，以更好的管理應收賬款，及時(shí)回收貨款并
減少壞賬的發(fā)生。
（二）客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險
報告期內，2012年，2013年、2014年 1至 6月公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入分別占其總銷(xiāo)售收入的 83.69%、53.81%、70.83%，占營(yíng)業(yè)收入比重較大，存有對主要客戶(hù)重大依賴(lài)風(fēng)險。報告期內前五大客戶(hù)
比較分散，未形成對單一客戶(hù)依賴(lài)現象，由于公司產(chǎn)品使用年限較長(cháng)且公司處于產(chǎn)品及市場(chǎng)的開(kāi)拓與開(kāi)發(fā)初創(chuàng )階段，客戶(hù)長(cháng)期合作關(guān)系未能予以體現，如果公司大客戶(hù)有所變動(dòng),存在影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的風(fēng)險
。
公司同時(shí)制定以下措施應對客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險：1、公司在總結產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓的經(jīng)驗上制定積極的銷(xiāo)售政策，擴大市場(chǎng)份額，分散客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險；2、發(fā)展新客戶(hù)同時(shí)鞏固原有客戶(hù)關(guān)系，以建
立長(cháng)期合作的穩定關(guān)系；3、提升公司產(chǎn)品品質(zhì)，提高生產(chǎn)效率，增強市場(chǎng)競爭力。
（三）實(shí)際控制人控制不當的風(fēng)險
目前，公司董事長(cháng)郭子成持有公司 51.14%股份，為公司控股股東和實(shí)際控制人。若其利用實(shí)際控制人、控股股東的特殊地位，通過(guò)行使表決權或其他方式對公司的經(jīng)營(yíng)決策、利潤分配、對外投資等
進(jìn)行控制，可能對公司及公司其他股東的利益產(chǎn)生不利影響。
針對實(shí)際控制人控制不當的風(fēng)險，公司建立了科學(xué)的法人治理結構，制定了《公司章程》、三會(huì )議事規則、關(guān)聯(lián)交易及對外擔保等制度，以規范控股股東、實(shí)際控制人的決策行為，防止控股股東、
實(shí)際控制人對公司和其他股東權益的侵害。
（四）供應商依賴(lài)風(fēng)險
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報告期內，2012年，2013年、2014年 1至 6月公司前五大供應商采購額分別占其總采購額的 66.67%、56.02%%、48.89%，比重較大，存有對供應商重大依賴(lài)風(fēng)險。主要原因為公司發(fā)展初期，與供應
商建立長(cháng)期合作關(guān)系，保持一定的議價(jià)能力。但隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)擴大，對原材料及貨源質(zhì)和量的要求均將有所提高，如供應商不能按要求提供合格貨源，公司將面臨一定程度的風(fēng)險。
公司同時(shí)制定以下措施應對供應商依賴(lài)風(fēng)險：1、隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)擴大，公司積極培養其他供應商，確保貨源多元化，分散供應商依賴(lài)風(fēng)險；2、發(fā)展新供應商同時(shí)鞏固原有供應關(guān)系，以建立長(cháng)期合作
的穩定關(guān)系；3、提升公司產(chǎn)品品質(zhì)，提高生產(chǎn)效率，增強市場(chǎng)競爭力。
（五）快速發(fā)展引發(fā)的治理、管理風(fēng)險
隨著(zhù)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷拓展，公司總體經(jīng)營(yíng)規模將進(jìn)一步擴大，這將對公司在戰略規劃、組織機構、內部控制、運營(yíng)管理、財務(wù)管理等方面提出更高要求。
股份公司設立前，公司的法人治理結構不完善，內部控制有欠缺。公司在 2014年整體變更為股份有限公司后，逐步建立健全了法人治理結構，制定了適應企業(yè)現階段發(fā)展的內部控制體系。但是由于
股份有限公司和有限責任公司在公司治理上存在較大的不同，特別是公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌后，新的制度將對公司治理提出更高的要求。而公司管理層對于新制度仍在學(xué)習和理解之
中，對于新制度的貫徹、執行水平仍需進(jìn)一步的提高。因此，公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)中存在因內部管理不適應發(fā)展需要而影響公司持續、穩定、健康發(fā)展的風(fēng)險。
為降低公司治理的風(fēng)險，公司將大力加強內控制度執行的力度，充分發(fā)揮監事會(huì )的監督作用，嚴格按照各項管理、控制制度規范運行，保證公司的各項內控制度、管理制度能夠得到切實(shí)有效地執行
。
（六）財務(wù)規范性欠缺風(fēng)險
報告期內，公司處于有限公司階段，業(yè)務(wù)規模偏小，未能建立有效、合理的財務(wù)管理辦法，并且所建立的財務(wù)制度不適用于公司業(yè)務(wù)發(fā)展壯大后的財務(wù)需求，財務(wù)管理存有不規范風(fēng)險。股份公司成
立后，公司已建立 ERP 管理系統，設置銷(xiāo)售管理、采購管理、倉儲管理，存貨核算等業(yè)務(wù)管理模塊，將各業(yè)務(wù)模塊東興證券股份有限公司 推薦報告
程序化、規范化，在此基礎上制定完善的財務(wù)處理流程、財務(wù)規章制度及內部控制制度，公司將嚴格按照企業(yè)會(huì )計準則及上市公司內部控制要求進(jìn)行管理，有效防止公司規模擴大后引發(fā)的財務(wù)管理
能力不足風(fēng)險。
（七）快速增長(cháng)的毛利率不可持續風(fēng)險
報告期內，公司毛利率如下：2012 年為 20.36%、2013 年為 31.98%、2014年為 48.06%，毛利率增長(cháng)較快。隨著(zhù)公司的快速發(fā)展、自身研發(fā)能力的提高以及業(yè)務(wù)量的上升，毛利率快速增長(cháng)現象將隨
著(zhù)公司產(chǎn)品市場(chǎng)定位成熟、成本達到最優(yōu)以及大量競爭者的加入而趨于穩定甚至下降狀態(tài)。因此，公司毛利率快速增長(cháng)很可能出現不可持續的狀態(tài)。針對毛利率快速增長(cháng)不可持續性風(fēng)險，公司將根據環(huán)
境的變化情況，做好充分的市場(chǎng)調研、產(chǎn)品定位及豐富業(yè)務(wù)結構、適時(shí)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新市場(chǎng)以增強公司的盈利能力。
（八）關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險
報告期內，公司關(guān)聯(lián)交易發(fā)生情況如下：關(guān)聯(lián)方采購金額分別為 2013 年1,096,800.18元、2014年 1-6月 283,177.00元，占采購總額比例分別為 18.48%、8.42%，，關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售金額分別為2013年
793,731.11元、2014年1-6月228,931.62元，占銷(xiāo)售總額比例分別為 2013年 11.13%、2014年 1-6月 5.82%。
上述關(guān)聯(lián)交易，是公司根據業(yè)務(wù)需要而發(fā)生的，雖然占比不高，但對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展具有較重要的作用。隨著(zhù)公司治理結構的逐步完善，關(guān)聯(lián)交易需要履行更嚴格的內控程序，如果相關(guān)關(guān)聯(lián)方不再
滿(mǎn)足公司的生產(chǎn)要求而減少關(guān)聯(lián)交易，而又不能在短期內找到合適的替代者，將對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
為此，公司進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)，大力發(fā)展其他客戶(hù)；同時(shí)，公司逐漸增加了廈門(mén)春恒工貿有限公司、廈門(mén)益利鑫工貿有限公司、廈門(mén)欣億機械設備有限公司等外協(xié)廠(chǎng)商。關(guān)聯(lián)方對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要
性將逐步降低。
環(huán)創(chuàng )科技公司官網(wǎng):http://fang086.com/
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